中金公司：下半年A股将现波澜壮阔行情
中金公司近日发布研报认为，A股上半年窄幅腾挪，下半年将现波澜壮阔的行情。
上半年大盘指数振幅之低在近年少见。考虑到其间市场看空之声此起彼伏，上证指数走势可谓“稳健”，并未出现单边大幅下跌，而是在约200点区间内窄幅腾挪，反映出增速放缓带来的风险以及*策放松、改革持续发力这一反一正两股力量的胶着。截至目前，市场进展未大幅偏离我们在2014年年度展望中列举的看多逻辑。
展望下半年，*策进一步放松将助力流动性的改善以及增长预期的稳定；而持续的改革将提高效率并改善中国中长期的增长可持续性；大盘蓝筹股估值处于历史低位。综合这些因素，尽管短期区间震荡的走势可能仍将继续，但我们对下半年市场走势乐观，并维持2014年全年策略展望中给出的年内市场将实现15%~20%的收益目标。
尽管有新股发行扰动，整体流动性有望在下半年继续改善。*策放松在继续；人民币有小幅升值趋势；海外资金对A股兴趣增强；沪港通开通在即；上市公司主要股东在主板持续实现净增持；资本市场的其他改革也在引导机构投资者的发展。在这样的背景下，我们相信市场流动性在下半年继续改善是大概率事件。
操作及主题建议：逐渐转向更积极的配置，依然偏向大盘。
行业配置：我们年初至今行业配置的逻辑是坚持“周期反转与成长分化”。结合目前市场环境，我们上调券商到超配，下调建材(水泥)到标配。总体看好地产、钢铁、券商、保险等低估值周期与大消费板块(医药及食品饮料、汽车、家电).
投资主题：下半年市场重要的主题包括国企改革、沪港通、优先股、新能源等。
大小盘：继续偏向中大盘。2013年领涨中小盘的多数板块在2014年面临估值偏高、基本面弱化的特征，不支持中小盘成长股持续上涨。